Comentario, 23 de agosto, Jos Algra

En la semana el pecio de café posición diciembre en Nueva York subió a un máximo de 335.50, el precio más alto desde el 6 de. El viernes, sin embargo, cedió 6.65 centavos y cerró en 322.65. Viernes 21 de agosto fue First Notice Day para septiembre, que tiene un premio de más de 36 centavos sobre diciembre; la escasez de café en el corto plaza continua.

El mayor auge fue el martes en que el precio subió 14.55 centavos en el cierre. Influyó el fuerte terremoto que se dio en Colombia que se dio el lunes, que causó muchos muertos, heridos y desaparecidos y fuertes daños. El epicentro estuvo cerca de importantes zonas productoras de café, no afectó la producción pero sí viviendas de los productores, la infraestructura para el proceso y la vial. La exportación por el puerto de Buenaventura, por donde sale el 60% del café, fue suspendida temporalmente. 

La cosecha de Brasil sigue con retrasos. La recolección de Conilón (Robusta) se ha concluido, pero el avance de la cosecha de Arábica está en 91% contra 98% la cosecha pasada a estas fechas. Las exportaciones parecen quedarse en alrededor de 3 millones de sacos en agosto, igual que en julio y por debajo del volumen mensual de marzo a junio. 

El aumento del volumen de producción en esta cosecha no se hace notar todavía. Se espera tiempo más seco en Brasil, que debe de acelerar la recolección; la perspectiva de una mayor disponibilidad de café está presionando sobre el precio.

Influyen también las preocupaciones por el impacto de El Niño, que está agarrando cada vez más fuerza, y la situación geopolítica en el mundo. La deuda de Estados Unidos ha superado ya los 40 billones de dólares (4 con 13 ceros). Esto tiene un impacto muy negativo par Estados Unidos y para el mundo. El secretario de finanzas Scott Bessent trata de combatir eso con comprar parte de esa deuda. Comprar una deuda a largo plazo con préstamos a corto plazo solo empeora la situación, es como tratarse del fango jalándose de su propio pelo.

El gráfico del precio diario muestra que efectivamente se rompió la Banda de Bollinger hacia arriba, como se anticipó en el blog anterior (¿Hay vuelta al pasado?) y sigue en posición de compra (buy). La pregunta es si sigue la tendencia alcista o si topó el viernes antes de rebasar los 340 centavos de nuevo. Hay pocos niveles de resistencia al alza y varios niveles de soporte con el principal en 295.15-295.20.

Soportes: 308.95, 295.15-295.20, 285.25, 256.90, 250.55 y 231.80. Resistencias: 335.50 y 341.80.

En el Commitment of Traders report se observa que el interés abierto de futuros y opciones combinados cayó en las últimas 2 semanas 24,828 contratos de 227,092 a 202,264. El interés abierto de solo futuros bajó 16,548 contratos de 172,821 a 156,273 el jueves pasado. El volumen diario se bajó de 53 a 27 mil contratos.

La posición neta de los fondos, subió 4,642 contratos de 10,402 15,044 neto largo. Los spreads, que reflejan el grado en que cada operador no comercial mantiene posiciones largas y cortas combinadas, cayó 22,489 contratos de 95,576 a 73,087. Muchos fondos no están tomando posición en este momento.

La posición larga de los comerciales bajó 4,463 lotes a de 53,995 a 49,532. La posición corta de los comerciales subió primero 6,597 lotes de 100,069 a 106,666, pero luego bajó 5,657 lotes a 101,009, un aumento de 940 en 2 semanas. 

Los fondos de índice poco han cambiado su posición neta largo (+366 a 34,114), pero han reducido tanto la posición larga (-945) como la corta (-1,311).

Son cambios considerables. El movimiento se ha reducido, pero los fondos están apostando más al alza, lo que se nota en el precio. Los productores mantienen un buen volumen de contratos fijados, pero los tostadores se quedan bastante al margen ante el aumento del precio, los compradores son los fondos. 

El promedio de los pronósticos de cosecha para 2026/27 en Brasil es 47-48 millones de Arábica y 24-25 millones de Conilón (Robusta), para un total de 71-73 millones de sacos en un rango que va de 66.2 a los 76.1 millones de sacos.

La agencia Archer Consulting baja ese pronóstico considerablemente a 43-47 millones de sacos de Arábica y 19-24 millones de Conilón, para un total de 62-71 millones de sacos, con que CONAB por primera vez en muchos años estaría acertado con su pronóstico de 66.2 millones. 

Este pronóstico sería el consenso en este momento, pero no lo he podido confirmar. 

Al contrario, varias fuentes han reiterado sus pronósticos de una cosecha récord en Brasil y se habla de bodegas repletas de café en varias partes, que va a empezar a salir en septiembre; eso sí, mucho café de grano pequeño y de mala calidad.

Archer Consulting aplica este nuevo pronóstico a los datos de FAS USDA, publicados en julio (vean el blog del 27 de julio Pasó el pánico ¿y ahora qué?). Si la cosecha se reduce a tan solo 62 millones de sacos, las existencias mundiales disminuirán de 26.3 a solo 16.4 millones, poco más de los 14.9 millones de sacos que se consume mensualmente a nivel mundial.

Si eso se da, implicaría la continuación de la extrema escasez de café y potencialmente un fuerte disparo del precio de café. Parece un escenario poco probable, pero es importante seguir los reportes sobre los volúmenes cosechados y el ritmo de las exportaciones.  No se sabe si el bajo volumen de exportación es solo por retrasos o porque la producción es menor de lo esperado y se ha perdido café.

Continua Archer Consulting con su análisis: si al contrario la cosecha brasileña 2026/27 superará los 70 millones de sacos y la próxima floración de Arábica se desarrolla según lo previsto, hay que amarrarse los cinturones. La próxima cosecha podría superar nuevamente los 70 millones de sacos e incluso llegar a los 75 millones. Eso generaría mucha presión sobre el precio de café.

Se ha reportado una buena floración de Robusta para la próxima cosecha. Las nuevas áreas sembradas ya van a producir con un buen rendimiento. Podría ser una cosecha récord, superando los 25-27 millones de sacos. Es posible que para 2030 Brasil supere a Vietnam y se convierta en el mayor productor de Robusta en el mundo.

La Junta Nacional de Café de Perú reporta que la producción de café podría resultar 15-20% menos que la cosecha pasada, 3.8-4 millones de sacos contra 4.8 millones en 2025. Hay los que hablan de una quiebra de 40%.

La principal causa es la escasez de lluvias durante la floración y el llenado del grano, especialmente en las plantaciones debajo de 1.400 m.s.n.m. La falta de lluvias podría afectar también las cosechas de 2027 y 2018.

A esto se suman el incremento en los costos de mano de obra, una mayor incidencia de plagas y el envejecimiento de los cafetales. Un 75% de las plantaciones tiene más de 15 años.

Los precios actuales son buenos para los productores, pero la falta de café ha aumentado los precios de acopio y puede afectar el cumplimiento con los embarques. Precios locales pueden estar encima de los precios FOB.

Los diferenciales de Perú como consecuencia se han disparado en las ofertas. Grado 1 ha subido de +30 a +40 en las últimas 2 semanas. Los diferenciales de Colombia también han subido unos cuantos centavos. Excelso se cotiza hasta en cerca de +80, eso también para compensar en parte la baja del dólar ante el peso colombiano. Detrás de estos 2 países están Guatemala don el SHB ha subido unos 10 centavos, Honduras (+5 centavos) y Nicaragua (+2 centavos).

La cosecha en Colombia tiene retrasos y la producción bajó 11% en los últimos 12 meses a 13 millones de sacos por mal tiempo debido al cambio climático. Las exportaciones bajaron 10% a 11.7 millones, gracias a las importaciones. Ahora que está surgiendo el fenómeno de El Niño, se espera sequías y altas temperaturas que van a afectar la producción.

Jos Algra es consultor internacional con más de 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.

Este blog fue publicado originalmente en Claase: