Comentario, 1 de nov, Jos Algra
El pecio de café en Nueva York entró en una montaña rusa desde hace rato, alternando mínimos y máximos entre 269.75 y 317.90, un rango de casi 50 centavos, para por lo pronto terminar en 287.20 centavos el viernes.
La racha para abajo en la última semana fue debido al resultado de las elecciones presidenciales en Brasil, que ganó el presidente Lula da Silva, donde muchos habían esperado que ganara Flavio Bolsonaro, que estuvo arriba en la primera ronda. Ganó la democracia, perdió la economía. El mercado financiero reaccionó negativamente, haciendo bajar la paridad del real brasileño con el dólar americano.
La tasa de cambio brincó de 5 a 5.4 reales por dólar, lo que incentivó a productores y exportadores a vender y fijar mucho café, haciendo bajar el precio en la bolsa de Nueva York. Las exportaciones de octubre en Brasil subieron fuertemente según cifras provisionales de Cecafé. Sin embargo, no influye mucho todavía en los inventarios certificados en la bolsa y por ende tampoco en la formación del precio.
Los descuentos para posiciones futuras se han abierto de nuevo un poco más, por lo que el mercado continua por lo pronto en posición de backwardation (ver el blog del 18 de octubre ¿Fin del backwardation?).
El precio subió ligeramente el viernes (+1.75), pero la candela es prácticamente un doji, quiere decir el mercado está indeciso si subir o bajar el precio. El jueves dio señal de venta (sell) y el precio ha caído debajo de los promedios móviles de 50, 100 y 200 días (todos en el rango de 296-301), que indica que una tendencia a la baja. Pisos importantes están justo debajo de 270 y 240.
Soportes: 299.95 (MA50), 292.60, 283.50, 280.80, 269.75, 260.15 y 238.85. Resistencias: 298.25 (eje), 304.90, 317.00-319.80 (gap) y 333.05.
En el Commitment of Traders report del viernes muestra que el sentimiento en la bolsa de Nueva York estuvo un poco más animado, pero con la baja del precio esta semana se puede esperar una tendencia contraria en el próximo reporte.
El interés abierto de futuros y opciones combinados subió 17,614 contratos de 201,085 a 218,699. El interés abierto de solo futuros subió igual que la quincena pasada, de 166,525 a 170,306 el jueves pasado, un aumento de 3,781 contratos. El volumen diario promedió un poco menos de 40 mil sacos.
La posición de los fondos primero se redujo 2,678 contratos de 3,697 a 1,019 neto corto. Los spreads, que reflejan el grado en que cada operador no comercial mantiene posiciones largas y cortas combinadas, subieron 15,096 contratos de 69,336 a 84,432, reflejando que muchos fondos no se han decidido si quieren agregar más largos o más cortos.
La posición larga de los comerciales quedó prácticamente igual, de 59,679 a 59,644. La posición corta de los comerciales primero subió de 91,170 a 97,650 (la semana en que subió el precio), pero luego bajó a 94,699 (la semana en que empezó a bajar el precio).
Poco cambio en la posición de los fondos de índice, aumentaron su posición neta larga con 380 contratos de 34,518 a 34,898.
Las exportaciones de café de Brasil han aumentado a 4.7 millones de sacos en octubre, según cifras preliminares de Cecafé, 21% más que en septiembre y 13% más que en octubre del año pasado. Es el tercer nivel más alto desde octubre 2024 (5.2 millones) y noviembre 2020 (4.8 millones). Las cifras definitivas después de cerrar los registros suelen ser más altas.
El gráfico muestra una clara tendencia al alza en el volumen mensual de las exportaciones de café, de un promedio de menos de 2.5 millones de sacos hace 20 años a 3.5 millones en este momento. Por año es un momento del 50% o 14 millones de sacos, de 28 millones a un promedio de 42 millones en los últimos 5 años.
El aumento de las exportaciones continuará y se reforzará en el corto plazo, juzgando por la a emisión de certificados de origen: 5.2 millones de sacos en octubre, 28% más que los 4.1 millones en octubre 2025 y en septiembre pasado.
En algún momento este café también llegará a los almacenes de la bolsa de Nueva York y comenzará a presionará sobre el precio. Más del 80% de los 225 mil sacos al viernes está en Europa, sobre todo en Amberes. Brasil representa el 37% de este volumen con 83 mil sacos y hay 47.5 mil sacos pendientes de certificar.
El café de Brasil puede llegar a Europa en un mínimo de 20 días, valuar y certificarlo puede tomar varias semanas si es mucho volumen. Quiere decir que en dos meses a partir de ahora la situación podría ser muy diferente. El volumen a certificarse dependerá también de los diferenciales para café lavado y semi-lavado de Brasil (en Nueva York el diferencial es -6) y de los premios para la primera posición sobre posiciones futuras.
Las exportaciones de Vietnam en septiembre han subido 53% comparado con el año pasado. El volumen exportado en 2025/26 fue de 33 millones de sacos, más que la producción de 30+ millones. Quiere decir que Vietnam ha estado soltando inventarios de cosechas anteriores.
Los inventarios certificados de Robusta en la bolsa de Londres han aumentado considerablemente en octubre a más de 1.1 millones de sacos y el precio ha bajado a cerca de 3,200 dólares por tonelada, el nivel más bajo desde principios de 2024. El arbitraje con café Arábica anda por 120-130 cts/lb, lo que es un incentivo para los tostadores de cambiar las mezclas y aumentar el porcentaje de Robusta.
Jos Algra es consultor internacional con más de 40 años de experiencia en café y trabajar con organizaciones de productores.
Este blog fue publicado originalmente en Claase:
